Le système monétaire international

le développement des échanges pose 3 questions :
• comment les prix étrangers vont-ils se convertir en monnaie nationale ? (quel taux de change)
• comment convertir les monnaies les unes par rapport aux autres ?
• quels sont les moyens de paiements qui vont servir a régler les échanges ?

Il apparaît nécessaire d’utiliser un moyen de paiement reconnu par tous.

Système monétaire international (S.M.I.) : ensemble de règles qui assure l’existence d’un étalon de référence, de liquidités internationales en quantité suffisantes et d’un système de change prévoyant les modalités selon lesquelles les cours des monnaies peuvent varier entre eux

L’objectif d’un SMI est donc de permettre la stabilité de façon à ce que la sphère monétaire n’influence pas la sphère productive.

Les différents SMI : Avant et après Bretton Woods

Etalon or et étalon de change or
l’étalon-or (ou gold standard) : SMI en place progressivement au 19éme siècle.

Caractéristiques :
• l’or a une fonction d’étalon (chaque monnaie est définie par un poids d’or);
• les monnaies sont convertibles en or;
• le moyen de paiement international est l’or.

RQ :Du fait de la puissance économique, financière et commerciale de la Grande-Bretagne, l’or perd peu à peu sa fonction de moyen de paiement au profit de la livre sterling, même si il sert toujours d’étalon.

Ce système est une source de stabilité : la base monétaire étant l’or, il limite la création monétaire et modère la variation des taux de change.
Cependant, la guerre de 1914 conduit à la fin de ce système( guerre et création monétaire pour
financer les dépenses).
L’étalon de change or (Gold Exchange Standard) : création de ce SMI lors de la conférence de Gênes en 1922.
Caractéristiques :
– l’étalon est l’or et les pays doivent établir un taux de change fixe entre leur monnaie et celui-ci ;
– la convertibilité avec l’or n’est pas obligatoire (seuls les grands pays ayant des réserves d’or peuvent garantir une convertibilité) ;
– les instruments de paiement et de réserve internationaux sont l’or et toutes les monnaies sont convertibles.
SMI très instable en raison, principalement, des problèmes des systèmes monétaires nationaux (dévaluation compétitive en France; politique de déflation en Grande-Bretagne; hyperinflation en allemagne … ).
Au début des années 1930, la tendance est à l’isolationnisme et le système monétaire international éclate en plusieurs zones monétaires ; un zone dollar, une zone livre…
RQ : Une zone monétaire est un ensemble de pays rattachant leur monnaie à un même étalon-devise ou ayant adopté une monnaie commune.

Bretton Woods (conférence de Bretton Woods en 1944).

le dollar, considéré « as good as gold », devient la monnaie internationale. En effet seul les USA sont en situation de prospérité et d’abondance.
Caractéristiques :
– c’est un système de parités fixes ( voit tableau ci-dessous): chaque monnaie a un taux de change fixe avec le dollar qui lui-même, a un taux de change fixe avec l’or (35 $ l’once d’or), (l’or garde une fonction d’étalon) ;
– chaque monnaie est convertible en dollars (elles sont aussi convertibles entre elles) et le dollar est convertible en or;
– chaque monnaie, par une politique des changes adaptée, doit défendre sa parité avec le dollar.

Bretton Woods et les institutions monétaires internationales : FMI et banque mondiale.

Suite aux accords de Bretton Woods 3 décisions furent prises :

• monétaire : créer un SMI permettant la stabilité des taux de change ( rôle du FMI)
• financier : assurer le financement de la reconstruction de l’EUROPE ( rôle de la BIRD)
• commercial : favoriser le développement du commerce mondial (rôle du GATT)

Le FMI 

Le Fonds monétaire international a été créé le 27 décembre 1945, et regroupait à l’époque 29 pays. Ses statuts ont été posés lors de la conférence de Bretton Woods (juillet 1944) Aujourd’hui le FMI compte 183 pays membres et son siège se trouve à Washington.

Son rôle premier : aider à stabiliser les taux de change
Afin d’éviter des dévaluations trop fréquentes qui nuiraient à la stabilité du SMI, le FMI, grâce à une caisse commune, aide les pays en cas de déficit de leur balance des paiements.
• En cas de déficit de leur balance des paiements, les pays peuvent, afin de ne pas devoir vendre leur monnaie (ce qui pourrait conduire à sa dévaluation), tirer auprès du FMI les devises qui leur sont nécessaires.

La crise du SMI a modifié la fonction du FMI, il est devenu une autorité en matière de financement international. 4 objectifs lui sont toujours assignés :
– Encourager la coopération monétaire internationale ;
– Faciliter l’expansion et l’accroissement du commerce mondial ;
– Promouvoir la stabilité des changes ;
– Mettre temporairement, moyennant certaines garanties, ses ressources à la disposition des États membres qui ont des difficultés de balance de paiements.

La Banque mondiale (BIRD (Banque internationale pour la reconstruction et le développement)

Institution financière conçue à Bretton Woods en 1944, son rôle était de promouvoir et financer des projets de développement.
A l’origine elle avait pour but de favoriser la reconstruction en Europe.
Aujourd’hui ses interventions sont destinées à l’ensemble des pays en développement.
Son principal objectif est la lutte contre la pauvreté et la mise en place d’investissements qui améliorent le bien être des populations (projets de développement ruraux, d’éducation, d’eau, de santé, de développement urbain). La banque mondiale fournit des moyens financiers (prêts) et humains (assistance technique) pour permettre aux pays en développement de remédier à certaines difficultés.

La crise du système de Bretton Woods

Le système monétaire international de Bretton Woods reposait sur la confiance dans le dollar. Cette confiance reposait elle même, sur la puissance économique américaine et aussi sur la convertibilité du dollar en or.

Cependant cette confiance va s’effriter à partir des années 1960 : la forte augmentation du nombre des dollars détenus à l’extérieur des Etats-Unis (Eurodollars) va créer un mouvement de conversion des dollars en or.
Suite à ce mouvement, le président Nixon va supprimer la convertibilité du dollar en or ce qui va remettre en question le système de Bretton Woods.

Paradoxe de Triffin : une monnaie nationale ne peut servir durablement de monnaie internationale, car soit la balance globale du pays de la monnaie internationale est déficitaire, ce qui permet aux autres pays de disposer d’instruments de paiement (mais limite la confiance dans cette monnaie), soit sa balance globale est .excédentaire, ce qui provoque un manque de liquidités internationales et donc ralentit la croissance des échanges.
les accords de la Jamaïque, en 1976 à Kingston, officialisent un nouveau SMI, le système des taux de change flottants (voir tableau ci-dessous) , dans ce système les mécanismes du marché prévalent et l’or est démonétisé.

Vocabulaire :
• Taux de change (ou cours d’une monnaie) : valeur d’une unité de monnaie nationale exprimée en devise étrangère.
• Marché des changes : marché sur lequel les devises s’échangent les unes contre les autres et. sur lequel se forme le taux de change en fonction de l’offre et de
la demande de monnaie nationale contre devises étrangères.
• Régime de change : règles qui déterminent l’intervention des autorités monétaires (les banques centrales) sur le marché des changes.
 Dévaluation (réévaluation) : Modification à la baisse (à la hausse) de la parité officielle d’une monnaie. En système de change fixe dans le but d’améliorer le solde commercial.
 Dépréciation (appréciation) : baisse (hausse) du taux de change, dans un système de changes flottants, lorsqu’une monnaie est plus offerte que demandée,(lorsqu’une monnaie est plus demandée qu’offerte).

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